大象配资从“流量红利”到“基建护城河”：中文在线海外短剧收入大涨的真实底牌

近日，中文在线同步披露2025年年报与2026年第一季度报告。

两份报告都交出了亮眼的国际化成绩：2025年全年境外营收6.79亿元，同比增长123.94%，海外收入占比突破40%；2026年一季度营收3.10亿元，同比增长33.12%，经营活动现金流同比由负转正。

与此同时，一张第三方榜单提供了更直接的市场验证：2026年一季度TikTok短剧合作分账排名中，中文在线旗下旗舰海外短剧平台FlareFlow位列所有版权方之首，旗下单剧《Remarried at 50...》夺得单剧分账TOP1。

这份成绩值得关注，尤其是当它发生在行业普遍承压的背景下——2025年，参与短剧出海的中国企业从近百家收缩至二三十家。而中文在线的境外收入，却逆势大涨124%。

行业陷入流量困局，中文在线抢跑短剧出海“基建竞争”

短剧出海的竞争底层逻辑，在过去一年发生了根本性的切换。Sensor Tower数据显示，2025年海外微短剧双端内购收入达20.3亿美元，同比增长115.3%。

市场规模的扩张，带来了更多的商业化模式：字节旗下Melolo转向免费模式靠广告变现；掌阅新推iDrama依托流量运营能力切入；但更残酷的是更多中小玩家直接出局。中文在线走的是另一条路。在同期发布的致股东信中，中文在线董事长兼总裁童之磊这样写道：“内容出海正在从‘流量红利期’全面进入‘系统能力期’。当短剧成为好莱坞电影、韩剧、日漫之外的全球第四大文化现象，胜负手早已不再是拼单个爆款的流量，而是拼持续的本土化内容供给能力、稳定的交付能力和高效的内容发行及商业转化能力。谁拥有内容，谁拥有当下；谁拥有基础设施，谁拥有未来。"

这段话，是理解中文在线为什么能在行业洗牌中逆势增长的入口。过去一年，中文在线做的事，正是把这段话里的每一个判断，变成可以落地的基础设施。

从“应用出海”到“生态出海”：如何构建基建护城河

日前，大象研究院发布《2026年短剧出海行业研究报告》指出，行业竞争壁垒已从单纯的买量竞争，进化为“买量-内容生产-推荐算法”三位一体的系统性博弈，中国企业正迈入从“应用出海”到“生态出海”的关键突破期。这个判断，解释了为什么流量买量天花板已清晰可见，而真正能活过行业洗牌的玩家，走的都是在体系上下功夫的路——内容持续供给、用户留存沉淀、精准分发效率，缺少任何一环，规模都难以持续。

内容基建的链条，始于内容供给。“点点数据”报告指出，本土化原创剧的ROI是译制剧的2.5倍。用户愿意为真正贴近自己文化的内容付更多钱、留更久。要跳出流量竞争，内容本土化是必须先解决的问题。但本土化拍摄的成本和门槛长期是行业卡点：外籍演员难招、海外实景贵、拍摄调度复杂，大多数平台只能依赖零散的外部团队，产能不稳。

令人印象深刻的是，中文在线在去年建了一座实体的短剧出海“基础设施”：横琴国际短剧拍摄基地。由于毗邻澳门，在外籍演员招募与接待上具备其他国内基地难以复制的区位优势，拍摄成本较美国本土低30%以上，今年1月已经投入运营，中文在线也成了国际微短剧行业唯一自建拍摄基地的企业。根据年报披露，基地目前已经累计接待香港TVB、芒果TV、掌阅以及海外短剧影视公司等多家影视公司逾190次商务考察，并与FlareFlow、遥望科技等平台达成长期合作意向。长期来看，横琴基地有望成为短剧行业共享的“内容制作基础设施”。

解决了内容供给，下一道题便是留住用户。年报显示，截至2025年末，FlareFlow在TikTok、YouTube等平台的官方账号已经积累起了超2200万活跃粉丝，注册用户超3300万，覆盖200多个国家和地区。这意味着，每一次新剧上线推广，总有相当比例用户触达来自自有渠道，而非付费买量——这是把获客逻辑从“流量采购”切换为“资产运营”的关键转变。

和其他短剧平台方相比，中文在线在AI的投入以及AI赋能业务上走出了一条完全不同的路径。从年报来看，中文在线自研的“逍遥AI Agent”，目前已经能够为每部海外短剧自动生成100-300份差异化素材，而且支持14种以上语种，根据各地偏好定制化投放，投放效率提升20倍以上。这里，AI的价值才真正显现。

从内容供给、渠道运营、AI发行到数据平台，这四层结构，是中文在线在短剧出海生态基建上前期投入的真实去向。它不会随单部剧的热度起伏而消失，而是随规模积累不断加厚。

在这套基础设施之上，中文在线还握有一张其他出海玩家很难复制的底牌：560万种数字内容资源，超400万名签约作者。一个适合出海的存量IP，借助AI可以低成本完成从网文到漫剧、短剧、衍生品的多形态转化，这与持续攀升的流量成本形成了鲜明对照，也是纯买量出海平台望尘莫及的地方。

“未来十年，全球内容产业最大的战略机遇，依然在国际短剧赛道。”童之磊在股东信中预言。根据弗若斯特沙利文预测，全球海外短剧市场规模将在2029年突破1200亿元人民币，复合增速53.9%，中国出海企业届时预计占据约76%的市场份额。天花板远没触顶，但格局窗口并不会永远开着。《大象研究院》最新发布的短剧行业报告指出，2025年5月，美国市场前五大短剧平台已占据74%的份额。头部格局一旦锁定，留给后来者的空间将越来越窄。这意味着，短剧出海的关键卡位期，可能比大多数人预期的更短。

在一个规模快速扩张、格局即将锁定的市场里，先发建立基础设施意味着什么，并不难理解。从这个角度看，中文在线过去两年在内容、平台、技术三个维度同步建设短剧出海基础设施，目前已经走到了“摘取果实”的前夜。境外收入124%的增速、TikTok分账榜首、现金流转正……就是这条路开始产生回报的最初印记。

而从产业终局来看，童之磊的这句“从产品出海到模式出海，中国短剧正在成为全球数字文化消费版图中不可绕过的新坐标，中国企业正在成为全球内容产业价值链的重构者”，或许才是中文在线选择一往无前、押注短剧全球化背后，真正的底牌。

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